政策沙盘：高频数据视角下的疫情冲击-20220421-中信证券-25页

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政策沙盘：高频数据视角下的疫情冲击-20220421-中信证券-25页

# 新冠疫情 # 政策沙盘大小：0.89M | 页数：25 | 上架时间：2022-04-24 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-04-21

摘要：

今年3 月以来，国内本土疫情逐渐成为影响经济发展的关键变量之一。本轮疫情确诊数量已大幅超过2020 年第一波疫情，但确诊数量和经济冲击并非简单的对应关系。本文创新性地使用交通拥堵延时指数衡量疫情管控的影响，以更敏感地跟踪疫情对经济的冲击程度。总的来看，本轮疫情对经济的影响较2020年乐观，中性情景下，假设疫情管控指数5 月中旬出现拐点，简单线性预测今年3-6 月社零增速/ 工业增加增速/ 民航客运/ 公路货运将同比降低约 11ppt/3ppt/28%/11%。后续，预计政策将继续统筹兼顾疫情防控与经济发展，坚持动态清零和科学精准防控不动摇。

▍本轮疫情确诊数量已远超2020 年第一波疫情，形势严峻复杂。截至4 月14 日，本轮疫情广义累计确诊411,030 人次，已大幅超过2020 年疫情累计确诊人次。

分地域看，本轮疫情已波及本土30 省份，主要影响省份的GDP、社会消费品零售额、工业增加值等经济数据同样大于2020 年。

▍在全国和地方层面，交通拥堵延时指数和疫情管控指数均与确诊病例数有较好的相关性。本文使用交通拥堵延时指数衡量疫情的发展情况，并据此构建疫情管控指数以衡量疫情管控影响。疫情严重地区出于管控和人们自发减少出行等原因，其拥堵程度越低，表现为拥堵延时指数低于正常值。我们发现：1.在全国和地方层面，交通拥堵延时指数和疫情管控指数均与确诊病例数据有较好的相关性；2.疫情管控指数顶点滞后于确诊病例数顶点十天左右，这与疫情数据的下降需观测期以及疫情管控政策变化需决策期有关；3.疫情管控的放松并非一蹴而就，从逐步有序的放开到进入常态化通常需要二十日到一个月的缓冲期。

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