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2020 年全球经济底部复苏，2021 年有望迎来更明显恢复，建议紧抓明年全球经济修复背景下的大宗商品价格上涨机会。分板块看，受益全球经济回暖，供需格局持续向好的原油、基本金属及农产品价格有望持续反弹，弱美元+通胀回升预期下的贵金属板块预计将再创新高。
宏观：货币与财政配合下，全球经济修复在路上。2020 年全球经济受疫情影响严重，短期看疫情防控压力仍在，但在全球央行持续货币宽松基础上，各国政府加大财政刺激力度，经济持续修复。随着全球新增货币量的快速增长，预计原油等大宗商品价格将稳步上行，明年通胀将持续回升。国内需求强劲复苏带动商品基本面持续向好，预计将成为影响国内大宗商品价格的核心因素。
原油：预计将曲折上行，建议把握上半年战略机遇期。全球新冠疫情防控与疫苗研发进度决定了全球经济复苏和原油需求复苏的节奏，今年底或2021Q1 可能是市场预期差最大的阶段，也将是原油供需缺口和油价弹性最大的阶段，或将带来明年全年最佳的战略做多机遇。经济大变局下，地缘政治走势对原油供需的影响需格外关注。原油需求复苏不会一蹴而就，疫情下的经济弱复苏决定了油价曲折上涨或是2021 年的主趋势。
农产品：拉尼娜现象或将支撑农产品价格继续上行。拉尼娜现象形成或导致南美天气干旱，当前巴西大豆播种进度已受影响，或导致2020/21 种植季大豆产量下降，全球大豆价格有望上涨。国内玉米产不足需，预计未来两年国内玉米价格仍将处于上行通道，同时玉米涨价将带动稻麦饲用需求增加，供需边际改善，预计稻麦价格将温和上行。
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