航空运输行业2021年度投资策略后疫情时代投资机遇：价值回归、模式突围-20201129-华创证券-33页

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# 航空运输 # 后疫情时代 # 投资机遇大小：2.05M | 页数：33 | 上架时间：2020-12-02 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: sunyudie

撰写机构: 华创证券

出版日期: 2020-11-29

摘要：

1、持续看好华夏航空作为航空业创新者：航空出行综合解决方案服务商雏形已现。

我们认为公司三大模式适合三大场景：

新疆模式：环串飞成网，打造最适合我国西部地区的支线航空模式。我们预计公司在云南、四川、西藏等地的拓展可帮助公司2022年实现10亿+利润。

兴义模式：“云上公交”+干支通程，小城市通达核心区域最具性价比解决方案。该模式在国内有诸多应用空间，包括但不限于新支线机场投建后的运营以及现有支线机场网络结构的优化升级。

衢州模式：航空网赋能城市，华东地区的新模式探索。一旦衢州模式成功，则将进一步打开公司航网空间及价值。

维持20-22年盈利预测，我们预计2020-22年盈利分别为4.9、7.95及10.8亿，结合支线市场广阔空间，公司成长性与模式创新性和竞争优势，我们认为公司估值可提升至对应2021年25倍PE以上，即一年期目标市值200亿+，强调“强推”评级。

2、持续看好春秋航空经营品质应获溢价，未来将迎来新一轮发展机遇期。

我们认为春秋将低成本基因践行到“极致”，在行业遭受重大冲击下，体现了更快的修复和更灵活的经营特征，海外公司运力的逐步退出，会使得一旦亚洲航线修复，春秋航空市场份额将持续提升，从而推动自己盈利弹性。

公司经营品质应获得溢价，我们维持2022年公司22.5亿利润，维持一年期目标市值560亿，即估值水平从过去20-22倍PE中枢提升至25倍，强调“强推”评级。

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