12月数据预测：寒冬将止，静候春至-20230101-浙商证券-24页

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12月数据预测：寒冬将止，静候春至-20230101-浙商证券-24页

# 12月数据 # 宏观经济 # CPI 大小：1.05M | 页数：24 | 上架时间：2023-01-04 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 浙商证券

出版日期: 2023-01-01

摘要：

预计四季度GDP 实际同比增速为1.3%。我们认为，10 月-11 月，受疫情多发和地产探底影响，主要经济数据进一步回落。12 月自国务院防疫优化措施“新十条”实施两周后，各地防疫政策加速优化调整，相继进入感染高峰，基本面受到疫情发展的阶段性冲击，预计四季度实际同比增速预计为1.3%，较三季度回落2.6 个百分点。当前，中国经济正逐步走出防疫政策优化的适应期，伴随着疫情防控政策的优化，2023 年中国经济的基本面有望显著改善，为牛市重启奠定基础。

❑ 疫情冲击生产筑底，曙光在前未来可期 12 月国内疫情冲击是影响工业生产走弱的核心变量，疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响，导致工业生产有效工作时长大幅缩减，同时地产不振、消费探底、出口放缓对工业生产有一定负面影响。我们预计12 月规模以上工业增加值同比增速为-0.5%，年规模以上工业增加值同比增速为3.6%。明年国内疫情对工业生产的冲击影响将逐步消退，明年工业生产有望回归弱修复通道。

❑ 投资增速放缓，基建和制造业投资为全年重要支撑预计1-12 月全国固定资产投资（不含农户）累计增速为5.1%。其中，制造业投资累计增速预计9.0%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）预计同比增长9.0%，房地产开发投资预计同比增速-10.1%。地产投资依然承压，制造业投资四季度受疫情冲击面临下行压力，增速有所放缓但仍具韧性，全年保持高增速；基建投资受益于政策呵护预计四季度维持高位增长，综合研判，基建和制造业是2022 年经济增长的主要动力源。

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范泽林

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