镍品种：2022 年2 月份策略 1. 镍观点：目前镍正处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，但预期存在变数，在库存出现拐点、供需真正转为过剩之前，镍价仍以偏多的思路对待，2 月份镍策略上以逢低买入为主，同时在下游硫酸镍企业利润亏损时，亦不宜过度追高。

镍现实供需偏强，消费增速强劲。全球精炼镍显性库存持续下滑至历史低位，沪镍库存与仓单处于历史低谷，低库存状态下镍价上涨弹性较大。

镍中线预期供应压力偏大，如果后期高冰镍与湿法产能顺利投产，可能会对精炼镍消费造成阶段性利空。但产能增量已在预期之中，投产时间和政策变化却有可能在预期之外，新增产能投产时间存在不确定性，同时印尼政策亦存在变数，在供需真正转为过剩之前，或无需过度悲观中线供应压力。

2．镍策略：谨慎偏多。以逢低买入思路对待，但镍价已在历史高位，不宜过度追高。

3. 风险及关注要点：国内外宏观政策变动、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展，主要镍供应国政策。

304 不锈钢品种：2022 年2 月份策略 1. 304 不锈钢观点：二月份不锈钢供需偏乐观，一季度预期新增产能投产进度有所延后，虽然春节期间不锈钢会有季节性累库，但节前下游企业库存偏低，节后补库需求叠加传统消费旺季，不锈钢需求预期或偏乐观。同时，因菲律宾仍处于雨季状态，国内镍矿供应紧张，原料端镍铁价格或表现坚挺，加之不锈钢厂利润状况不佳，成本端或对不锈钢价格形成支撑。因此，二月份不锈钢供需谨慎偏乐观，以逢低买入思路对待，但因中线仍有新增产能压力，不锈钢价格亦不宜过度追高。

2. 304 不锈钢策略：谨慎偏多。以逢低买入思路对待，但不宜过度追高。

3. 风险及关注要点：国内外宏观政策变动、不锈钢新增产能进展，国内限产政策，不锈钢库存。