微信扫一扫联系客服
微信扫描二维码
进入报告厅H5
关注报告厅公众号
223
2021 年信用环境整体偏紧，但货币政策稳中偏松，叠加机构资产荒持续演绎，信用债收益率整体下行，利差多数压缩。一方面，信用债收益率整体进入 3%时代，处于历史极低水平；另一方面，信用分化加剧：AA-级和 5 年期信用债利差压缩相对较少，等级利差和期限利差走阔，同时行业和区域利差进一步分化。
2021 年新增违约主体数量创 2018 年以来新低，地方国有企业违约显著减少；信用风险更多表现为展期增加、负面评级行动大幅增加，以及资管产品全面净值化背景下估值的分化和波动加剧。
展望 2022 年，政策重心转向稳增长，货币信用环境趋向宽松，但政策仍强调“不搞大水漫灌”，预计相较前几轮稳增长，2022 年货币信用宽松程度或相对有限，叠加全面净值化转型下机构风险偏好下行，信用分化加深的局面将持续。2022 年信用债违约风险整体可控，违约率可能进一步下行，但负面评级行动、债券展期、估值大幅波动等表征的广义信用风险可能保持高位。
2022 年城投债整体融资环境边际改善，但区域净融资、利差分化的局面将持续。城投公募债违约可能性仍小，但需警惕私募债展期、非标违约等对于区域债券估值的扰动。房企融资“政策底”已现，但经营底和市场底出现仍需时日。民营地产债出清尚未结束，房地产仍是 2022 年信用风险最大的行业。
相关报告
2020年上半年中国上市银行分析——中流击水，奋楫者进
2976
类型：行研
上传时间:2020-10
标签：银行、不良率、信用风险)
语言：中文
金额：5积分
2021年国内宏观经济与2022年展望-29页
1512
类型：宏观
上传时间:2022-03
标签：宏观经济、2022年展望)
语言：中文
金额：免费
财政政策分析框架与2022年展望：加税还是减税？搞基建还是加杠杆？-20211111-申万宏源-30页
1359
类型：宏观
上传时间:2021-11
标签：财政政策、2022年展望、税)
语言：中文
金额：免费
2021年度上市银行预期信用风险损失披露情况分析
725
类型：专题
上传时间:2022-05
标签：上市银行、信用风险)
语言：中文
金额：5积分
电子书-银行业风险管理Risk Management in Banking （英）
697
类型：电子书
上传时间:2021-06
标签：银行业、风险管理、信用风险)
语言：英文
金额：5积分
国际清算银行-全球投资策略：次贷繁荣时期，信用风险错误定价对抵押贷款的影响-20200812-66页
661
类型：策略
上传时间:2020-08
标签：次贷、信用风险、抵押贷款)
语言：英文
金额：5积分
Risk-Neutral Valuation Pricing and Hedging of Financial Derivatives《金融衍生品风险中性定价与套期保值》
532
类型：电子书
上传时间:2020-09
标签：金融产品、套期保值、信用风险)
语言：英文
金额：5积分
理财月度跟踪：理财面对信用风险时的艰难选择-20201211-华泰证券-41页
519
类型：专题
上传时间:2020-12
标签：理财、信用风险)
语言：中文
金额：免费
2021年房地产债券投资展望：展望2021，房地产信用风险怎么看？-20201213-天风证券-23页
519
类型：专题
上传时间:2020-12
标签：房地产债券、投资展望、信用风险)
语言：中文
金额：免费
出口分析框架与2022年展望：既望-20211113-申万宏源-20页
498
类型：宏观
上传时间:2021-11
标签：出口、分析框架、2022年展望)
语言：中文
金额：免费
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录，再发表你的看法
登录/注册