铜期货期权月报：黑天鹅扰动市场，利空消化后铜市韧性仍存-20220227-方正中期期货-40页

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铜期货期权月报：黑天鹅扰动市场，利空消化后铜市韧性仍存-20220227-方正中期期货-40页

# 铜期货 # 期权 # 铜市大小：3.45M | 页数：40 | 上架时间：2022-03-01 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: FF

撰写机构: 方正中期期货

出版日期: 2022-02-27

摘要：

展望三月份，俄乌冲突仍有进一步加剧的风险，短期铜价在避险情绪下宽幅震荡为主，但铜基本面韧性仍强，后市利空消化后沪铜仍有上涨的动力，下方支撑位69000元/吨，上方阻力位74000元/吨。

俄乌局势的不确定性，将显著放大短期铜市波动。俄乌冲突升级，将对铜市造成两方面的影响：一方面，俄罗斯作为根据作为全球资源型大国，冲突的加剧将直接影响全球铜市供需平衡，根据俄工贸部数据，2020 年该国精炼铜产量约 113 万吨，占全球总产量约 4.7%，如果局势进一步蔓延影响到生产端，将对铜市供应端造成明显扰动。此外，局势的加剧也会从能源价格-冶炼成本路径对欧洲地区的冶炼产能造成负面影响。另一方面，铜博士作为全球经济的风向标，地缘政治的进一步冲突将从情绪面和未来经济预期等角度影响近阶段的行情。

美联储货币紧缩力度难以控制通胀。俄罗斯作为能源供应大国，一旦发生断供，天然气、原油、电力价格将在已经暴涨的基础上进一步上涨，对全球通胀带来压力。按照“泰勒规则”，即各国央行利率与通胀之间的关系，要遏制住目前的 7%以上的通胀，需要加息6-7个百分点以上，如果今年加息程度只有预期的最多150个bp的话，那么可以认为从货币层面是控制不住通胀的。而且这一轮的商品上涨，除了货币因素以外，更多的是供应链的因素。而代表着通胀本身的原油、金属等商品均将会维持坚挺。从历史统计来看的话，美国年均 CPI 每上涨 1%，能源和铜价均有 15%以上的涨幅。

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