银行业：宽信用处于哪个阶段-20220305-浙商证券-29页

# 宽信用 # 银行业 # 阶段大小：0.85M | 页数：29 | 上架时间：2022-03-08 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 浙商证券

出版日期: 2022-03-05

摘要：

1、宽信用分为四大阶段 ①四大阶段：根据信用环境和经济发展状态的不同，可将宽信用周期分为货币宽松（货币环境转松）、宽信用初期（信用转宽、经济承压）、宽信用中期（信用宽松、经济向好）、宽信用后期（信用转紧、经济向好）。

②历史复盘：以社融增速作为衡量信用环境指标、企业中长期融资增速作为衡量经济发展状态指标，2011年以来，共出现4轮宽信用周期，即2011年11月-2013年11月、2014年11月-2017年10月、2018年07月-2019年12月、2020年03月-2021年06月。

2、基建地产是核心驱动复盘2011年以来的4轮宽信用周期，发现以下共性特征：①驱动因素上，宽信用核心驱动因素关注基建和地产。除2018-2019年外，其余三轮宽信用的核心驱动因素均为基建和地产投资，2018-2019年因“房住不炒”政策导向，基建成为主要驱动因素。②行情表现上，银行股既有绝对收益、又有相对收益。2012-2013年、2015-2017年、2018-2019年、2020-2021年四轮宽信用周期中，银行指数分别实现22.2%、60.1%、29.7%、20.2%的绝对收益，并且除2020-2021年宽信用周期外，均实现了相对收益。分不同宽信用阶段来看，在货币宽松和宽信用中期两个阶段，银行指数大概率既有绝对收益、又有相对收益。

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