短期逻辑:供应端的冲击持续反复需求端维持弱平衡 海外断货压力空前,国内复产如火如荼: 1、俄乌事件,虽不会直接制裁俄铝,但是间接影响很大,首先,贸易流的断裂导致短期供应直接大幅减少,更何况欧洲库存相当低;其次,包括能源带来的成本抬升,欧洲地区能源高价,欧洲减产后货源同样紧张;最后,原料的贸易中断导致生产被迫减少(俄铝有66%的氧化铝海外生产),新投产被迫延期等;所以海外铝价受供应端的逻辑上涨。俄罗斯铝一年产量380万吨,其中四成出口至欧洲地区,也就是年化150万吨以上。
2、国内运行产能修复速度非常快,地方政府和企业都非常积极的复产,云南地区政府要求3月底复产至80%的开工率,即430万吨左右,而元旦前是280万吨左右,按照目前的进度,预计 5月份全国即可恢复至3980~4000万吨左右(彻底不需要进口了); 下游复工表现一般,成本与高价负反馈进行中: 元宵节以来,各地陆续复工复产,但是目前来看,表现一般,下游需求表现一般,现货市场维持贴水的状况,板带箔领域需求表现不及预期,部分大厂的产量略有下滑,建筑型材领域受地产行业的影响表现不是很好,订单往大企业集中,而且从精废价差的角度看,目前压铸行业表现也一般;受益于内外比值和海外的紧张,出口订单预计表现很好; 天然气大涨,下游加工企业成本抬升,导致减少铝锭需求,转向铝棒采购; 原料成本端供应链危机反复: 煤炭市场价格目前维持高位,全球能源紧张的大背景下,动力煤价格被国家保供稳价的政策抑制下来,但是市场煤仍然维持高位; 氧化铝伴随冬奥会结束后,复工复产,恢复焙烧,但是成本支撑下跌空间有限,如果制裁导致氧化铝减产,那么2018年的格局有望出现; 预焙阳极目前与动力煤基本一致,维持成本定价的原则。
大环境:俄乌战争带动大氛围偏强 战争导致的供给冲击使得工业品冲高后快速回落,但是整体仍然处于震荡区间之内,目前多头趋势尚未结束; 预测: 目前看下游对当前价格接受度一般,但是供应端的冲击导致海外维持强势,中短期预计价格高位震荡;
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