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本轮宽信用周期相较以往而言，主要有以下几个特征，这也决定了当前环境的特殊性：1）宏观杠杆率约束较小。杠杆率稳中有降，不会对宽信用形成约束，为加大跨周期调节力度创造了空间。2）通胀压力整体上可控。我国受外部冲击程度有限，压力整体可控。3）资金面维持合理充裕。市场利率围绕政策利率呈窄幅波动，央行通过日频逆回购实现精准调控，资金空转程度降低。4）海外加息潮形成干扰。年初以来中美利差虽有所回落，但与舒适区间仍相差不远，且当前人民币升值基础为中美货币政策错位提供了较厚安全垫。5）宽信用主体依旧缺失。市场对宽信用的质疑聚焦于地产融资能否企稳，目前政策方向仍保持房住不炒、因城施策的主基调，不同城市以房贷利率下调、公积金松绑、放款周期提速等手段来进行纠偏，政策力度及持续性仍待观察。
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