债市启明系列：3月美联储议息会议点评，美联储开启加息周期，缩表时点或将临近-20220317-中信证券-34页

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债市启明系列：3月美联储议息会议点评，美联储开启加息周期，缩表时点或将临近-20220317-中信证券-34页

# 债市启明 # 美联储 # 加息大小：1.04M | 页数：34 | 上架时间：2022-03-18 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-03-17

摘要：

3 月议息会议，美联储宣布2018 年以来首次加息。点阵图显示有12 名委员认为2022年至少再加息6 次，经济预测方面，美联储下调今年经济增长预期，同时大幅上调通胀水平预测。鲍威尔表示持续加息是合适的，最快可以在5 月开始缩表。我们预计美联储年内加息6 次左右，缩表或于今年年中开始，加息节奏较快，后续加息节奏取决于通胀水平与经济增速。短期内10 年期美债收益率或将震荡上行，10 年期中国国债收益率或呈现震荡格局。

▍议息会议结果：利率工具方面，在本次议息会议上，美联储上调联邦基金利率25个基点至0.25%-0.5%；资产购买方面，决定将美联储持有的美国国债的所有本金支付在拍卖中展期，并将美联储持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券的所有本金支付再投资于机构 MBS。经济预期方面，美联储增加了“通货膨胀率仍然居高不下，反映了与大流行相关的供需失衡，能源价格上涨以及更广泛的价格压力”以及“俄乌冲突对美国经济的影响是高度不确定的，但在短期内，冲突和相关事件可能会对通胀造成额外的上行压力，并给经济活动带来压力”的表述。

▍政策利率预测与经济前景预测：政策利率预测的点阵图显示，所有委员预计将在 2022 年加息，且有12 名委员认为2022 年至少再加息6 次。经济前景预测方面，美联储继续下调今年经济增长预测，同时大幅上调通胀预测。预期2022 年GDP增长2.8%（2021 年12 月预期4.0%）；预期2022 年失业率为3.5%（2021 年12月预期3.5%）；预期2022 年PCE 通胀率为4.3%（2021 年12 月预期2.6%）。

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