私募证券基金产品业绩解析系列第1期：量化股票，超额企稳，未来可期-20220325-中信证券-21页

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私募证券基金产品业绩解析系列第1期：量化股票，超额企稳，未来可期-20220325-中信证券-21页

# 基金产品 # 业绩 # 量化股票大小：0.62M | 页数：21 | 上架时间：2022-03-28 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-03-25

摘要：

2021 年 9 月以来因市场风格反转叠加管理人规模快速扩张，量化股票私募产品发生了超额收益的显著回调。风格敞口暴露对超额收益的负向作用显著，但正向作用因管理人而异；管理人达到一定规模以上时，阶段性快速扩张对业绩的负面影响相对显著。量化股票相对主观股票的优势在于风格明确，且在小盘风格上能获得更高的超额。当前量化指数增强产品超额收益有所企稳，未来量化股票策略产品值得关注。

▍ 近期量化股票私募超额收益发生显著回调，主要是市场风格反转和规模扩张共振的结果。2021 年 9 月初至 2022 年 3 月 4 日，300、500、1000 指数增强私募产品超额收益最大回撤分别达 4.04%、3.45%、2.80%，市场中性私募产品最大回撤为 4.22%。2021 年 9 月份大部分风格和行业出现了反转，管理人在风格和行业上的敞口暴露造成了超额回撤，而量化管理人在 2021 年规模的快速扩张造成策略的高度拥挤，在市场风格反转时加剧了不利影响。

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