家电行业2020年中报总结：业绩修复，价值回归-20200909-方正证券-37页

128

# 家电 # 2020H1 大小：1.52M | 页数：37 | 上架时间：2020-09-11 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 方正证券

出版日期: 2020-09-09

摘要：

核心观点：

1.家电板块：基本面触底回升，强调结构性机会

◆ 空调：促销提振需求，龙头率先复苏。疫情加速品牌分化，2季度来格力、美的通过促销提振需求，加

快资金周转，积极“自救”，二三线品牌则经营惨淡。

◆ 冰洗：需求韧性足，但盈利压力不减。作为步入成熟阶段的品类，疫情对更新需求的影响较小，因此2

季度冰洗板块营收回暖明显。但行业为此投入较多的促销资源，短期盈利能力仍承压。

◆ 厨电：工程复苏趋势明确，零售仍有压力。随着2季度下游地产项目的陆续开复工，厨电工程渠道出货

表现亮眼，而C端零售业务在经历短暂的需求集中释放后表现乏力。不过，得益于良好的竞争格局，厨

电板块的盈利能力并未受疫情冲击。

◆ 小家电：需求景气度上行，业绩表现喜人。受疫情催化+直播/电商红利，小家电的高景气度延续至2季

度，以新宝、小熊为代表的企业业绩持续超预期。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

关注