2022春季策略研讨会_锂电、钠电、氢能、钒电行业产业链谁将胜出：储能技术路线选择-20220405-国泰君安-56页

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2022春季策略研讨会_锂电、钠电、氢能、钒电行业产业链谁将胜出：储能技术路线选择-20220405-国泰君安-56页

# 氢能 # 锂电 # 钠电大小：4.32M | 页数：56 | 上架时间：2022-04-07 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-04-05

摘要：

氢能产业链庞杂，包括制氢、储运、加氢、电堆等等，最像三大化石能源中的天然气，虽然最清洁，但基于其运输瓶颈未来在能源领域大概率是补充，而不是主角；氢能的应用参考巴拉德的年报可以分为公交、重卡、船用、备用电源，在时长和功率层面要求高的领域最为适用（高功率才是氢能的核心竞争力），更简单的办法是去找柴油和燃料油的替代领域，盯着商用车是没多少，但看柴油和汽油的消费量，前者更大，估值的天花板是否可以撬开？更长周期，氢能在能源应用之外，是大量的工业领域（尤其是化工）的减排需求。

 钠电产业化的进程很可能快于市场的预期，主要基于其理论上的成本优势，以及锂电产业链的复用，从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用，这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同，成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局，更多地是行业β的机会，我们更需要寻找钠电和锂电在材料端的差异，比如负极和硬碳/软碳的工艺和成本差异，几条不同路线正极前驱体性能和成本差异。

 液流体系（钒电）的安全性、长寿命以及易回收等优势，长期来看是储能最优的解决方案，但产业化的速度首先取决于氢能燃料电池降本的速度，燃料电池的产业链能力（尤其是材料环节）和龙头竞争力将大部分传承给液流体系，我们更关注在电堆中，氢燃料电池和液流电池的共用组件部分，比如双极板、质子交换膜、气体扩散层等等，氢能在能源领域的应用不应该是上游材料的估值天花板。

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