金工点评报告：期货贴水收窄，对冲开仓正当时-20220409-19页

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金工点评报告：期货贴水收窄，对冲开仓正当时-20220409-19页

# 金工 # 期货大小：1.48M | 页数：19 | 上架时间：2022-04-12 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 信达证券

出版日期: 2022-04-09

摘要：

➢股指期货合约基差保持震荡，相对低点有所收敛：2022 年4 月8 日，我们预测中证500 指数未来一年分红点位为95.66，沪深300 指数分红点位为77.80，上证50 指数分红点位为67.99。近日IC 合约分红调整年化基差震荡下行，IF、IH 合约基差呈现V 型走势，各合约相对低点均有相应水平的收敛。IC 合约持仓额震荡上行，高于去年七月以来中位数，而IF 与IH 合约持仓额均在底部震荡。

➢ 期现对冲策略表现：2018 年1 月开始，三大指数季月合约连续对冲表现优于当月月合约，但由于本周IC 期指基差贴水幅度扩大，而IF 和IH基差贴水收敛，因此IC 期现对冲策略表现更优。其中，今年以来IC 合约当月连续对冲收益-0.29%，季月合约对冲收益-0.76%，最低贴水策略收益0.01%。截止4 月8 日，最低贴水策略选择IC 选择下季月合约进行对冲，IF 及IH 选择当月合约进行对冲。

➢ 跨期套利策略表现：自2018 年1 月以来，跨期套利策略表现最优且较为稳定。其中，今年以来IC 合约跨期套利策略收益2.56%，IF 跨期套利收益率1.43%，IH 套利收益率1.64%。截止4 月8 日，IH、IF 合约继续持有空仓，IC 的跨期套利策略则选择下季月合约空头与当月合约多头进行对冲。

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