流动性、政策、基本面共同影响互联网板块表现。2021年2月以来互联网经历了大幅调整,我们认为影响因素包括流动性 (美元利率波动、俄乌冲突、中概退市危机等)、基本面(短期担心国内疫情反复和消费疲软影响21H2-22H1,中长期担心国内移动互联网红利见顶)、国内互联网监管政策。 中国证监会拟修改企业境外上市规则,中概退市危机有望缓解。 国内监管政策:基本框架确立,虽未反转但有见底信号,后续关注游戏版号、互金整改、数据安全细则(滴滴事件结论等);上市公司回购,底部再确认。中央经济工作会议2020年底“强化反垄断和防止资本无序扩张”,2021年底“加强反垄断和反不正当竞争”、“要正确认识和把握资本的特性和行为规律”。20H2以来,反垄断(处罚二选一、处罚违规并购合并、劳动者权益保护、互联互通、指导平台特殊时期服务费调整)、数据安全(网络安全法与个人信息保护法落地)、保护青少年 (游戏防沉迷、教育“双减”、整顿粉丝经济乱象等)和内容审核的多项监管措施已经落地,后续关注游戏版号、互金整改、数据安全细则(滴滴事件结论等)。21H2以来多家互联网公司进行大规模回购,且回购均价仍低于现价,底部再确立。
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