银行业银行角度看3月社融：大银行信贷冲量，未来宽信用看需求-20220411-中泰证券-16页

# 银行 # 社融 # 大银行信贷大小：0.85M | 页数：16 | 上架时间：2022-04-13 | 语言：中文

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2022-04-11

摘要：

 3 月社融新增4.65 万亿，新增量较去年同期增加1.27 万亿，社融新增规模大幅超出市场预期，市场预期在3.63 万亿左右。存量社融同比增10.55%，较2 月同比增速回升0.34 个百分点。结构分析：3 月社融新增规模大超预期主要是表内外信贷冲量所致；表内贷款与表外未贴现银行承兑汇票均实现同比高增。社融月度间较大波动的根源也是实体信贷需求较弱，而银行往往有冲季末时点的诉求，一定程度会透支后续月份的项目。当前仍处于宽信用到经济企稳的磨底阶段。1、3 月信贷情况：总量增长超市场预期，企业短贷+票据冲量实现。表内信贷情况。合意信贷需求仍是较弱。3 月新增信贷3.23 万亿，较往年同期多增4817 亿元。从金融数据明细看，银行主要是用流动+票据进行了冲量。表外信贷情况。银行开票增加。3 月新增未贴现银行承兑汇票286 亿元、新增规模环比转正，同时较往年同期的低基数下同比多增2582 亿元。2、随着大部分银行在满足资管新规方面处于处臵后期，22 年新增信托和委贷的缩量好于21 年。1、3 月新增信托规模-259 亿，较去年同期多增1532亿。2、新增委贷106 亿元，较去年同期增加148 亿。3、政府债继续前臵发力托底；地方债是主要支撑。3 月政府债新增7052 亿，较去年同期增加3921 亿。4、基建发力，城投企业为发债主力。新增企业债融资3894 亿，较去年同期增加87 亿元。

5、股票融资规模回到高位：3 月股票融资新增量958 亿，较去年同期增加175 亿。

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