• 4月已经过半，从中观高频数据来看，疫情对供需两端的影响仍在加深：一方面，终端需求持续低迷， 35城地产销量增速降幅进一步扩大，乘联会乘用车批发、零售销量增速也是双双走低；另一方面，工业生产同步回落，钢厂钢材产量增速维持低位，而沿海电厂发电耗煤增速降幅有所扩大，汽车和钢铁等主要行业开工率也处于同期较低水平。

• 上周国常会提到经济新的下行压力有所加大，在本土疫情蔓延态势未止的背景下，供需两端仍在走弱，而本周国常会就稳经济再度做出部署，政策明显向需求端发力，强调要“内外兼修”。一方面，对于内需，指出要努力稳定当前消费，综合施策释放消费潜力：新型消费、服务消费、大宗消费和乡村消费作为扶持的重点领域。我们认为，在疫情压制解除后，制约障碍被破除的消费或将迎来较快恢复；另一方面，对于外需，指明要缓解外贸企业困难，特别是要注重出口的平稳发展，而主要采用出口退税这一方式来发挥效用。不过，在我国出口份额去年再创新高的条件下，出口维持高增速的难度日益上升，经济稳定的希望主要还靠内需。