微信扫一扫联系客服

微信扫描二维码

进入报告厅H5

关注报告厅公众号

703

光伏行业深度分析:光伏逆变器,出海加速,全球崛起-20200913-安信证券-23页

# 光伏 # 逆变器 大小:0.95M | 页数:23 | 上架时间:2020-09-15 | 语言:中文

类型: 行研

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 安信证券

出版日期: 2020-09-13

摘要:

■受益于全球光伏装机增长和逆变器存量替代需求释放,逆变器需求有 望持续高增:逆变器内部 IGBT 等电子元器件的使用寿命普遍在 10-15 年左右。2010 年全球光伏新增装机达到 17.5GW,首次达到 10GW 以上 规模,随着全球各地原有光伏发电设备的老化,整个光伏市场对更换 逆变器的需求正在持续增长。受益于全球光伏装机增长和逆变器存量 替代需求释放,逆变器需求未来有望持续高增,2020-2023 年全球逆变 器总需求量分别为 125.6/167.1/197.6/227.4GW,市场空间分别为 210.7/262.6/295.4/326.6 亿元。其中,由于工商业和户用分布式市场发 展迅速且越来越多的地面电站开始使用组串式逆变器,组串式逆变器 需求增速预计将快于行业整体增速,我们测算2020-2023 年全球组串式 逆变器总需求量分别为 74.5/99.6/118.2/136.4GW,市场空间分别为 152.4/189.5/213.6/236.8亿元。 

 

■国内逆变器企业竞争优势明显,海外渗透率持续提升:受到中国市场 政策波动影响,尤其是 2018 年 531 新政后,国内逆变器企业加快拓展 海外渠道,加速海外布局。2019 年我国光伏逆变器出口规模约为 52.3GW,同比增长 176.7%。近年来随着国内逆变器企业快速发展,国 产逆变器产品的质量逐渐接近海外老牌逆变器企业,与此同时国内的 人工、制造成本相比海外企业更低,因此国内逆变器企业在海外的竞 争优势较为明显。目前国内企业在欧洲、印度、拉美等主流市场的市 占率分别为 77%、61%、58%,在美国、日本的市占率为 34%和23%, 后续凭借较大的竞争优势渗透率有望进一步提升。 

 

■海外出货占比增加&成本优化助力,逆变器企业盈利能力稳中向好: 虽然近年来逆变器价格下降幅度较大,但是从国内企业的毛利率数据 看,除个别企业受到 2018 年 531 新政影响当年盈利能力略有下滑外, 近年来国内逆变器企业毛利率有持稳甚至上升态势,主因一是中国企 业加速向海外高毛利地区渗透,二是逆变器产品的降本幅度冲抵了价 格下跌的不利因素。从当前时点看,微观企业的盈利仍然在持续验证 中观行业边际向好这一事实,中短期国内逆变器厂商盈利能力有望继 续随海外渗透率提升和降本维持在较好水平。 

 

■投资策略:受益于全球光伏装机增长和逆变器存量替代需求释放,逆 变器需求有望持续高增。与此同时,由于竞争优势显著,国内逆变器 企业加速海外布局抢占市场份额,中短期国内逆变器厂商盈利能力有 望继续随海外渗透率提升和降本维持在较好水平,我们认为未来逆变 器企业业绩有望持续高增,重点推荐全球逆变器龙头阳光电源、组串式逆变器优质企业锦浪科技和固德威,建议关注上能电气。 

 

■风险提示:光伏装机需求不及预期;逆变器价格超预期下跌;海外贸 易政策变化。 

 


展开>> 收起<<

请登录,再发表你的看法

登录/注册

相关报告

更多

浏览量

(345)

下载

(17)

收藏

分享

下载

*

投诉主题:

  • 下载 下架函

*

描述:

*

图片:

上传图片

上传图片

最多上传2张图片

提示

取消 确定

提示

取消 确定

提示

取消 确定

积分充值

选择充值金额:

30积分

6.00元

90积分

18.00元

150+8积分

30.00元

340+20积分

68.00元

640+50积分

128.00元

990+70积分

198.00元

1640+140积分

328.00元

微信支付

余额支付

积分充值

填写信息

姓名*

邮箱*

姓名*

邮箱*

注:填写完信息后,该报告便可下载

选择下载内容

全选

取消全选

已选 1