显微镜下的中国经济（2022年第4期）：生产回升，价格下降，物流继续恶化-20220420-招商证券-25页

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# 中国经济大小：0.62M | 页数：25 | 上架时间：2022-04-21 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: XR0209

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2022-04-20

摘要：

国内供需处于低水平平衡状态，一旦供给持续改善，价格面临下跌的风险。物流相关指标继续恶化，物流问题不尽快解决终将反噬需求稳定，加大国内经济下行压力。疫情数据显示，本轮疫情可能正处于拐点附近。当前新一轮的稳增长措施将推动3季度经济达到年内高点。

上周开工率和钢铁行业生产继续改善，但多数价格高频数据走弱。这显示国内供需处于低水平平衡状态，一旦供给持续改善，价格面临下跌的风险。物流相关指标继续恶化，除快递企业吞吐量底部小幅回升外，其余相关指标上周加速恶化，跌幅扩大，物流问题不尽快解决终将反噬需求稳定，加大围内经济下行压力。

考虑上海对周边经济的带动能力和封城时间,4月中上旬国内经济仍处于继续恶化的阶段。但疫情数据显示，本轮疫情可能正处于拐点附近。若5月上旬疫情对国内经济的冲击基本结束，那么2季度经济仍有希望好于1季度。当前新一轮的稳增长措施将推动3季度经济达到年内高点，GDP当季同比有望突破6%。

风险提示:疫情形势超预期，全球通胀及主要经济体货币政策超预期。

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