投资要点 ❑ 盈利增速：利润快增、营收回落 22Q1 上市银行归母净利润同比增长8.6%，回归常态化增长。利润增速较2021A下降4.0pc，符合我们此前及市场预期。①驱动因素来看，归因减值损失高基数效应消退、非息收入增速下行。②子行业来看，各类银行22Q1 利润增速从高到低分别为农商行（17.9%）、城商行（14.4%）、股份行（9.4%）、国有行（7.3%）。

其中，农商行利润增速较2021 年提升2.2pc，其余类型银行利润增速回落。③个股来看，银行间的分化延续。投放能力强、资产质量优的银行，如长三角中小银行及优质全国性银行，利润增速高。

22Q1 上市银行营收同比增速为5.6%，较2021 年回落2pc。22Q1 营收增速从高到低分别为城商行（8.4%）、国有行（6.2%）、农商行（6.0%）、股份行（3.6%）。

❑ 经营特点：驱动因素分析与展望规模增速提升。（1）回顾Q1：①规模增长来看，22Q1 上市银行总资产同比增长8.7%，同比增速较年初提升0.8pc，归因宽信用发力。各类银行资产增速从高到低分别为城商行（12.2%）、农商行（9.5%）、国有行（8.5%）、股份行（8.1%）。

②资负结构来看，22Q1 末贷款占比保持稳定，存款占比提升。（2）展望未来：宽信用、稳增长发力，预计全年上市银行总资产保持8.0%的较快增长。

息差环比收窄。（1）回顾Q1：①整体来看，22Q1 上市银行单季净息差较2021Q4收窄4bp，符合市场预期。利率下行背景下，资产收益率下降幅度大于负债成本率。②各类银行来看，息差降幅从低到高分别为农商行（1bp）、股份行（3bp）、城商行（5bp）、国有行（5bp）。（2）展望未来：预计2022 年息差较22Q1 基本持平。一方面存款加点下降，负债成本率有望继续改善；另一方面，随着重定价影响消退和零售需求边际修复，资产收益率下行有望趋缓。

非息增速放缓。（1）回顾Q1：22Q1 上市银行中收同比增速较2021A 放缓2.8pc至3.5%，归因资本市场波动和消费较弱，代销和信用卡业务增长乏力；其他非息收入同比增速较2021A 下降20pc 至11%，归因债市震荡，投资收益减少。

（2）展望未来：随着经济和消费修复，上市银行中收增速有望修复，预计2022年中收同比增长6.5%；预计2022 年其他非息增速较2021 年有所下行。