2022年3月图说债市月报：一级市场发行升温，多重利空影响下收益率普遍上行-20220429-18页

# 债市大小：1.86M | 页数：18 | 上架时间：2022-05-05 | 语言：中文

上传者: XR0209

出版日期: 2022-04-29

摘要：

展望及策略建议  3 月债券一级市场发行有所升温，但发行利率出现上升；二级市场方面，在多个利空因素的影响下，债券收益率普遍呈现上行态势；信用风险持续释放，违约和展期事件较上月均有增加。

展望后市，虽然海外加息进程开始，同时潜在通胀压力也会对货币政策的放松形成一定掣肘；但当前经济运行整体偏弱，货币政策仍需平衡多重目标，大幅收紧的可能性较低，预计后续仍将维持稳中偏松的态势。在降准靴子落地后，债市增量信息较少，市场博弈缺乏主线，预计短期内收益率将维持区间波动的态势。

 投资策略方面，央行与外汇管理局于4 月18 日出台了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》（以下简称“23 条”），从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面，提出23 条政策举措。在城投行业方面，“23 条”提到按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，并指出不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施，城投平台融资环境或边际放松，短期内城投板块债券有望上涨。房地产政策方面，“23 条”表示金融机构要加大对优质项目的支持力度，区分项目风险与集团风险，保持房地产开发贷款平稳有序投放。目前已有多地地方政府出台了降低首付比例、放宽首套房认定资格、下调贷款利率等房地产政策放松政策。监管层也提出加大并购贷款支持、不扩大房地产税改革试点城市等举措，后续投资者可以优选仍有一二线城市优质项目在手的民营房企债券进行投资。

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