债券市场2022年4月月报：疫情短期冲击经济，交易适度波段操作-20220429-南京银行-79页

# 债券市场大小：3.99M | 页数：79 | 上架时间：2022-05-11 | 语言：中文

上传者: XR0209

撰写机构: 南京银行

出版日期: 2022-04-29

摘要：

海外市场：3月下旬以来，全球疫情大幅好转，美欧日和东南亚多国疫情大多降至较低水平，全球产业链预计加快恢复。俄乌战争的持续继续令全球能源、粮食价格高位震荡，发达经济体通胀压力继续增大。美联储政策态度愈发“鹰派”，10年美债收益率急速上行至3%附近，美元急速上涨。长期美债收益率的急速上行可能告一段落，短端收益率将随美联储大幅加息继续大幅上行，美联储极“鹰”的态度短期仍对美元有推升作用。欧元区终端通胀压力可控，俄乌战争对欧元区经济的冲击开始显现，欧央行政策收紧仍犹豫，欧元因此暴跌，短期支撑仍弱。

日本终端通胀温和，经济扩张放缓，日央行加码购债，美日利差急速走升，日元因此暴跌，短期可能小幅走贬。国内局部疫情严峻，出口形势弱化，中美利差倒挂，外资加速流出，人民币急速走贬，利空因素短期仍在情况下，人民币仍趋于走贬。

宏观基本面：从经济基本面来看，3月份疫情的影响已经有所显现，尤其是对消费、地产销售影响明显。后续对生产、投资的冲击也将体现，预计4月经济数据继续走弱。目前对经济有所支撑的仅有基建增速，在第十一次中央财经委员会强调基建后，预计全年能够保持较高增速。

从近期开工情况来看，钢铁、煤炭所受的影响较小，但电厂耗煤量环比降幅较大，显示用电需求降低，工厂生产可能受到疫情较大的冲击。从居民出行情况看，上海地区居民出行仍然处于冰点，北京地区近期受疫情影响也环比小幅回落，其他城市暂时正常。整体而言，在疫情的冲击下，全年5.5%的目标实现难度加大，稳增长的政策需要加码。

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