行业核心观点：

截至2020 年8 月31 日，计算机行业2020 上半年业绩已披露完毕，计算机行业第二季度业绩显著回暖，营收同比上涨13.67%，扣非归母净利润环比扭亏为盈，同比增长6.79%，体现出行业复工复产情况良好。销售、管理费用率稳中略降，研发投入稳中有升，整体费用水平基本保持稳定。随着疫情影响逐步减轻，全年业绩有望持续向好。

投资要点：

⚫ 二季度业绩显著回暖，计算机行业营收表现强于大盘：计算机

行业216 家上市公司在上半年实现营收2990.23 亿元，同比

增长0.79%，较去年基本持平，其中大规模标的收入增速表现

优于行业总体。行业2020H1 整体营收强于大盘，增速超出

2.53pct，在行业中排名第13。扣非归母净利润方面，行业上

半年同比下降52.96%，但第二季度显著回暖，体现出行业二

季度复工复产情况良好，疫情影响显著减轻。

⚫ 大市值公司复苏节奏更快，云计算、车联网领域表现亮眼：按

市值规模分，100-300 亿规模的公司Q2 表现强于行业整体，

300 亿市值以上的公司扣非归母净利润表现优于行业整体，展

现其更快的复苏进度。车联网领域2020H1 营收、扣非归母净

利润均显著提速，2020Q2 人工智能、云计算、金融科技领域

营收、扣非归母净利润均表现较好，实现增长。

⚫ 研发投入仍为重点，经营性现金流有所好转：2020 上半年计

算机行业销售费用率同比下滑0.05pct，管理费用率同比下滑

0.65pct，2020Q2 同比下滑0.61pct，整体费用率稳重略降，

体现行业整体对于费用的控制力度有所加强。研发投入方面，

即使在疫情的影响下，上半年行业的研发费用率仍同比上涨

0.54pct。经营性现金流方面，上半年同比已有所好转，但由

于季节性原因仍为负值。