零售行业中报综述：二季度板块业绩趋于回暖，线上渗透率全面提升-20200917-山西证券-25页

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# 零售行业 # 2020H1 大小：2.28M | 页数：25 | 上架时间：2020-09-23 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 山西证券

出版日期: 2020-09-17

摘要：

投资要点

 传统业态转型变革，线上渗透率全面提升。2020 年1-8 月CPI 同比上

涨3.5%，较1-7 月回落0.18pct，整体呈现结构性上涨，但涨幅趋势性回落。

年初的新冠肺炎疫情对我国经济造成冲击，随着复商复市的加快推进，市

场需求进一步回升，供求关系总体稳定。受到疫情的持续影响，1-8 月社会

消费品零售总额同比下降8.6%，但市场销售复苏态势明显，到8 月单月已

经实现年内首次正增长。三季度开始随着疫情防控取得成效，居民外出消

费活动逐渐增加，消费市场整体处于复苏态势，从品类上看，必选消费品

增长保持稳健，可选消费品复苏态势进一步增强。网络零售在促进市场发

展和带动整体消费增长中发挥了重要作用，网上商品销售继续保持较快增

长，线上渠道渗透率较年初全面提升。

 百货+综合：营收降幅环比收窄，二季度利润实现转正。单Q2 百货+

综合营收369.84 亿元，同比-47.16%，归母净利润24.68 亿元，同比-21.76%。

上半年百货及综合板块收入端降速环比略有收窄，二季度随着复商复市的

逐步推进，单Q2 板块整体归母净利润端实现转正，实体商业呈现出稳步复

苏态势。但是受到来自疫情的持续影响客流不及往年同期水平，同时疫情

影响消费者的购物偏好，在选购非必需品时更加追求性价比、物有所值，

且购物意愿也有所降低，再加上电商分流的部分影响，多重因素共同导致

以可选消费品为主的百货行业增长承压。

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