⚫ 后疫情时代居民财富累积与搬家效应持续，权益市场空间广阔，大公募将是券商重要布局方向。1）中国居民人均财富稳定增长，财富累积效应持续演进。同时近年来财富搬家效应显著，居民资产结构失衡，金融资产尤其是权益类资产存在相当大的可提升空间，二者共同推动财管市场扩张，为财管市场发展提供“肥沃土壤”。2）当前A 股证券化率较低，权益资管市场仍然是一片蓝海，其中公募基金是发展最为迅猛的力量，而权益类基金(股票及混合型基金)占比由19 年的43.97%增至21 年的 53.36%，在A 股的机构化趋势中扮演了十分重要的角色。3）政策创新与支持不断出台。基金投顾业务已启航，个人养老金制度试点出台，证监会发布公募基金新规明确支持权益类基金的发展，这些都将助力公募基金尤其是权益类基金的发展。

⚫ 资本市场造富效应显著，高净值财管蓝海“兵家必争”。 1）高净值人群财富加速累积，其资产配置结构更加均衡，金融资产尤其是权益资产占比较高，而新经济创富人群则更加偏爱权益类资产。随着高净值人群与财富规模仍将不断扩张，同时顺应高净值财富人群多元化、专业化、新经济化的发展浪潮，高净值财富管理市场有望持续蓬勃发展。2）近年来，随着行业监管环境与财管机构专业性的日益完善，在投资产品收益率走高的驱动下，券商等非银行财富管理机构在高净值财富管理市场中的份额明显走高，由2019 年的8%增加到2021 年的13%（其中券商份额达到了 4%），有望成为高净值财富管理市场重要的增长极。

⚫ 后疫情时代，资本市场将持续助力新经济，并为一级市场的发展提供新机遇。1）在中美对峙等国际复杂形势与国内经济受疫情冲击的复杂背景之下，为对冲实体经济特别是新经济的发展遭遇的巨大压力，政策红利持续快速释放，通过持续推进与深化注册制改革进程，辅之以重点区域与重点产业的纲领性与创新性政策助推我国新经济发展，加速产业轮动节奏催生新一轮上市潮，持续为新经济发展注入动力。2）注册制改革的重要产物就是一级市场投资退出通道更加开阔。在券商普遍确立“投行+投资”发展模式的背景下，以及一二级市场联系日趋紧密的趋势之下，PE 投资迎来黄金发展机遇。券商系PE 投资机构在项目退出方面具有得天独厚的优势，在 PE 行业中已占据重要的一席之地，是券商重要的蓝海业务，未来重要性有望提升。