货币市场方面，4 月，央行维持MLF 与逆回购中标利率与上月持平，等量平价续作MLF，公开市场操作和MLF 共实现净回笼流动性7100 亿元。关键货币资金价格多在央行7 天逆回购中标利率下方调整，并于月底小幅走高； 1 年期与5 年期以上LPR 连续3 个月持平；Shibor 利率波动下降，同业存单到期收益率呈下降趋势。整体来看，4 月资金面总体稳中偏宽松；央行维持政策利率不变，并决定于4 月25 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点，释放长期资金约5300 亿元；5 月，央行降准降息的可能性相对较小，美联储未来潜在的连续加息对中国货币政策形成掣肘，同时未来继续降准降息政策空间有限，预计接下来结构性货币政策将继续加码。

利率债市场方面，从一级市场来看，4 月国债和政策性银行债净融资共实现-589.87 亿元，环比大幅下降；10 年期国债和政策性银行债发行利率环比小幅下降。4 月地方债月内共发行2842.06 亿元，并实现净融资1474.89 亿元，环比有所下降；新增专项债发行1038.29 亿元，累计已完成提前批额度的 96.02%，提前下达的新增专项债限额还剩581.1 亿元，预计5 月即可发行完毕。整体来看，财政政策坚持靠前发力，加快财政资金支出、专项债券发行使用、中央基建投资预算下达，确保有利于激活力、增动力的政策早出台、早落地、早见效。

从利率债二级市场来看，4 月份国债与国开债成交活跃度双降；10 年期国债收益率波动走高，而10 年期国开债收益率于月内窄幅振荡，当月末收益率与上月末基本持平；主要中长期地方政府债到期收益率呈小幅下降趋势；中外国债利差进一步收窄，4 月中美10 年期国债收益率连续多日倒挂。预计美联储在通胀压力下将进一步加速收紧货币政策，中美10 年期国债收益率或继续倒挂，同时人民币兑美元或继续承压。