本篇是“学海拾珠”系列第九十二篇,文献研究了在经济衰退期开始其职业生涯会对基金经理的业绩以及投资风格产生怎样的影响。研究发现,在衰退期开始其职业生涯的基金经理平均来看超额收益更高,但这种优异表现并不是无条件的,主要体现在,他们在经济衰退期能够比其他基金经理表现出更好的择时能力,但选股能力在经济繁荣期与其他基金经理并没有显著差异。回到国内基金市场,我们在评价基金经理的业绩时往往要求基金经理经历完整的牛/熊市场周期,为获取其在不同市场环境下的操作风格与业绩表现,类似地,也可以考虑职业生涯的起点对后续投资风格与选股/择时能力的影响。
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