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Carry 相关理论 我们从 Carry 收益的分解以及相关 Carry 收益的理论研究出发，通过 Carry 收益公式、持仓成本理论以及对冲压力假说等方面，阐述了投资者在不同期 限结构下应做的交易决策：当主力合约价格低于次主力合约，做多主力合约， 反之，当主力合约价格高于次主力合约，此时应做空主力合约。我们将 Carry 收益由高到低排序分为 5 档进行测试，发现 Carry 收益与策略夏普率呈现单 调的负相关性。Carry 收益越高策略夏普率越低，反之 Carry 收益越低策略 夏普率越高。因此我们使用 Carry 收益最低一组作为多头组合，Carry 收益 最高一组作为空头组合，并以此形成 Carry 基础策略。Carry 基础策略年化 收益率 11.2%，夏普率为 1.15。体现出 Carry 收益逻辑的有效性。
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