核心观点：

 社零数据：家电社零总额增速转正，环比持续改善。根据国家统计局数

据，2020 年8 月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额

同比增长4.3%（+6.5pct）。（注：括号内数字为当月增速较上月增速

环比变化值）

 地产销售、新开工面积同比增长，竣工环比改善。原材料价格处于上

行周期。根据国家统计局数据，2020 年8 月商品住宅销售面积

YoY+14.7%（+4.8pct），商品住宅新开工面积YoY+1.2%（-10.1pct），

商品住宅竣工面积YoY-5.8%（+7.7pct）。家电主要原材料价格持续上

涨，汇率略有升值。（注：括号内数字为当月增速较上月环比变化值）

 白电：冰箱外销持续高增长，空调内外销增速环比有所回落，但均价

持续改善。出货端（产业在线8 月数据）：空调：内销735 万台，

YoY+1%（1-8 月5684 万，YoY-17%）；外销321 万台，YoY+7%（1-

8 月4417 万，YoY-1%）。冰箱：内销379 万台，YoY+4%（1-8 月

2627 万，YoY-8%）；外销422 万台，YoY+44%（1-8 月2617 万，

YoY+11%）。洗衣机：内销397 万台，YoY-2%（1-8 月2512 万，

YoY-12%）；外销179 万台，YoY-4%（1-8 月1170 万，YoY-16%）。

零售端（奥维云网1-8 月累计销量监测数据）：空调：线上YoY+7%、

线下YoY-29%；冰箱：线上YoY+15%、线下YoY-24%；洗衣机：线

上YoY+12%、线下YoY-30%。均价端（奥维云网8 月数据）：空调：

线上YoY+0.7%（+3.2pct）、线下YoY-2.0%（+4.3pct）；冰箱：线

上YoY+8.8%（-1.3pct）、线下YoY+7.6%（-1.6pct）；洗衣机：线上

YoY+3.8%（+2.6pct）、线下YoY+5.8%（-4.3pct）。（注：均价端括

号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）

 小家电：高景气度持续。根据奥维云网监测数据，2020 年1-8 月各品

类线上累计零售额口径，小家电依然持续高增长。其中，破壁机、料理

机、煎烤机YoY 分别为 +105%、+56%、+70%。

 厨电：线上销售表现良好。根据奥维云网监测数据，2020 年1-8 月各

品类累计零售额：消毒柜：线上YoY+13%、线下YoY-29%；油烟机：

线上YoY +3%、线下YoY-23%；燃气灶：线上YoY+13%、线下YoY-

24%。