银行业2020年四季度投资策略：债务周期拐点的再确认-20200929-海通证券-38页

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# 银行 # 债务 # 2020Q4 大小：1.21M | 页数：38 | 上架时间：2020-10-02 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2020-09-29

摘要：

1、在2020年度策略《信用风险的长期拐点》中，我们判断中国银行业信用风险迎来改善拐点。

2、在今年的新冠疫情冲击下，银行业（尤其是优质上市银行）的风控表现不错。在新冠疫情的压力测试下，我们年度策略观点获得了验证。

3、目前的信用风险表现实质不错并不是因为“风险的滞后性”，而是中国经济本身已经完成了一次“新陈代谢”，对信用风险的“抵抗力”较强。这也是近期经济数据表现较好的重要原因。

4、投资建议：风险出清有先后，发达区域的优质小银行、风险处置充分的部分大中型银行有望跑赢。维持板块“优于大市”评级。

5、风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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