Asia-Pacific rates are testing new extremes as markets are opening up to possibilities of more aggressive policy tightening and inflation peaks are turning elusive. However, there are several distinctions within the region. Central banks such as Korea’s and New Zealand’s are in much more mature stages of policy tightening, and hike cycles are likely to peak ahead of the Fed’s in both markets. It may be too early to position for lower rates in these markets considering they remain exposed to accelerated policy tightening in the US, including the latest 75bp hike by the Fed (FOMC Multi-Asset Reaction: Hike spike).
However, we see opportunities to position on the curve (receive NZD1Y1Y vs pay NZD1Y OIS) and on a cross market basis (receive KRW1Y1Y ND IRS vs pay HKD1Y1Y IRS).
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