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1）在十类上下游领先指数中，生产端的指数对短期拐点判断精准，其中2020 年以来的消费品产量、交通领先指数、机械设备产销领先指数、开工率领先指数与工业增加值的相关系数更大，提示供需紧平衡主导增长逻辑。
2）过去五轮稳增长阶段，近月领先指数（领先3 个月）能够刻画经济周期波动，提示经济动能的拐点，而远月领先指数（领先9个月）能够描绘经济的长期动能，提示增长趋势。
领先指数对股债的启示：
1）估值层面，近月领先指数与金融、周期板块市盈率呈强正相关；
2）盈利层面，近月领先指数与消费、稳定、成长板块ROE 呈强正相关，而与其他风格关系不大。
3）股债性价比方面，近月领先指数与股票风险溢价ERP 呈强负相关，其中ERP 层面的关系在大盘、中盘股票当中更为明显。
4）债市方面，近月领先指数与10 年国债收益率呈稳健正相关。
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