 行情回顾 2022 年上半年，上证50、沪深300 和中证500 三大指数走势较为接近，均是在俄乌冲突、海外市场加息、国内经济下行等因素影响下连续大幅下挫之后，在4 月底开启反弹。

期指方面，上证50 和沪深300 指数期货均是在年初的一二月基差相对较低，在0 值附近，三月份之后开始明显扩大；中证500 指数期货则在二月份开始就出现较高的基差，维持在5%-10%的年化负基差。

期权方面，从各波动率指数来看， 2022 年开始从18 以下的低位反弹开启升波行情，受海外市场及国内经济下行等因素影响，市场出现三次快速下跌的行情，波动率指数也三度冲高。

 期权策略表现波动率策略： 50ETF 期权波动率主观择时交易策略2022 年收益率为 3.56%，最大回撤为0.94%；2020 年3 月跟踪以来年化收益率为11.38%。

指数增强策略： 2022 年收益率为-5.60%，超额收益率为5.02%，2020 年 6 月跟踪以来总收益率为14.76%，超额收益率为14.23%。

固收+策略：2022 年收益率为-1.58%，2021 年10 月跟踪以来收益率为 1.75%，最大回撤为5.68%。

 2022 年下半年期权策略推荐备兑策略：目前上证50 和沪深300 指数估值处于3 年均值水平下方，估值水平相对低估，偏震荡上涨的走势或仍将延续一段时间，缓涨、震荡以及下跌的市场中备兑策略的表现会优于标的指数，在目前的市场状况下备兑策略仍会是较好的选择。

牛市价差组合：根据波指+估值+趋势三因子择时模型，针对上证50 指数6月6 日发出长线买入信号，可以逢低构建牛市价差组合来做多指数。

50ETF 与300ETF 期权价差交易：可以根据最新可取得的业绩增速差做大方向上的判断，当50ETF-300ETF 比值的短期均线趋势与其一致时，进行价差套利，同时根据ATM 隐含波动率的相对高低，选择相应的认购期权或认沽期权配对交易。