医药行业2020年10月投资月报暨四季度投资策略：三季报临近，10月是最好的反弹窗口期-20201008-西南证券-89页

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医药行业2020年10月投资月报暨四季度投资策略：三季报临近，10月是最好的反弹窗口期-20201008-西南证券-89页

# 医药 # 10月 # 投资策略大小：6.00M | 页数：89 | 上架时间：2020-10-12 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 西南证券

出版日期: 2020-10-12

摘要：

行情回顾：9月医药板块下跌8.4pp，跑输大盘3.7pp，行业涨跌幅排名第22，年初至9月医药行业累计上涨44.4pp。当前医药整体估值(PE)为48倍，相对剔除银行后全部A股溢价167%。分子版块来看，9月医药商业跌幅最小约-6%，化学原料药跌幅最大约-11%。医疗器械和生物制品是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为81%和70.9%。我们认为应持续布局疫苗、药店、创新药械及其产业链等高景气度板块，开始关注三季报预期。

10月是最好的反弹窗口期，疫苗板块首当其冲：

1)从板块调整角度来看，从8月中旬至今医药板块的调整幅度达到10%左右，疫苗等个股的调整幅度甚至达到30%以上，从时间和空间上来看，疫苗板块调整幅度比较充分。

2)从疫情角度来看，因为医药板块本身属于强内需板块，对外依赖度较小，虽然海外疫情有所加速，但是国内疫情控制较好，海外疫情爆发将催化疫情相关板块，疫苗领域首当其冲。

3)从基本面来看，业绩方面：医药板块的收入和利润恢复到正增长的状态，尤其是科创板医药个股增速更快；估值方面：目前医药整体估值已经恢复到7月份的水平，TTM在48倍左右，在目前流动性较好的背景下，医药板块细分领域龙头业绩确定性和竞争格局较好，估值溢价明显！

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