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投资要点：看好需求回暖和周期消费子行业 我们认为当前内需复苏进度持续向好，展现较强经济韧性，同时出口端因疫情对海外经济影响边际减弱而呈逐步改善态势，随 疫情对经济和需求冲击持续缓和、以及后续疫苗普及后带来的经济快速复苏，前期压制的需求、尤其是出口端复苏有望超预期， 未来PPI-CPI剪刀差有望继续缩窄，带动行业景气回升。站在当前时点，我们推荐供给端较为刚性且格局稳定，而需求端（尤其 是出口）增长有望超预期的子行业；同时看好具备消费属性的精细化工子行业。
基础化工行业：Q2业绩环比改善，景气有望持续回升 国内疫情Q1影响内需、海外疫情Q2影响出口，我们判断随着疫情影响边际减弱，内需端地产等数据持续改善叠加出口端边际回 暖，行业景气有望继续向上。同时，我们看到未来新增产能主要由龙头主导，行业集中度继续提升。
行业推荐：需求回暖，周期消费 2020年一季度化工行业受疫情冲击较大，二季度开始逐步改善，当前主要关注点在于随着疫情影响边际减弱以及疫苗未来普及 后，前期压制的需求回暖进度和程度。我们主要从需求回暖、周期消费2个方向挖掘化工子行业投资机会。
公司推荐：紧拥优质周期成长龙头 精选赛道和龙头，推荐具有成长性的子行业龙头。推荐万华化学（MDI）、龙蟒佰利（钛白粉）、华鲁恒升（煤化工）、金禾 实业（甜味剂）、扬农化工（农药）、联化科技（农药/医药CDMO）。
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