1. 8 月 CTSI 货运指数连续四月正增长，客运指数恢复至疫情前 65%。

 2.交通运输子行业运行分析：铁路： 8 月铁路客流量恢复至疫情前 65%。 公路：8 月公路客运量恢复至疫情前 60%。水路：散运市场预期持续向好， 集运市场景气度向上。航空：8 月“三大航”国内航线需求恢复至疫情前 85%。物流快递：8 月快递业务量同比增 36.5%，CR8 继续回落至 83.2。新 业态：8 月网约车市场加速修复，市场规模有望恢复至疫情前水平的 80%。 3.交通运输板块盈利预测：预计 2020 年交通运输板块营收为 28,153.04 亿元，同比增 4.27%；归母净利润为 893.77 亿元，同比降 30.20%。

 4. 2020 年 10 月投资策略：推荐空运代理龙头和头部快递公司，关注 出行复苏的机会。 （1）我们预计 2021 年底快递行业竞争的“末位淘汰赛”胜负或将分 晓，头部公司业绩将自底部回升。继续看好快递头部公司的中长期投资机 会。继续推荐顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）；谨慎推 荐圆通速递（600233.SH）。 （2）国内国际“双循环”新发展格局下，一带一路行动倡议叠加跨境 电商深化发展，预计跨境电商物流市场体量约 2.4-3.6 万亿之间，市场空 间广阔。新冠疫情下，跨境物流需求旺盛，短期来看，航空运力仍将短缺， 空运价格保持高位水平，利好空运代理，推荐布局跨境电商物流的空运代 理龙头华贸物流（603128.SH）。 （3）2020 年国庆中秋假期催化国内出行需求修复，同时受海外疫情的 不确定性影响出境旅行需求将回流国内。我们预计，若国内疫情不出现反 复，到 2021 年上半年国内出行需求将呈现持续复苏态势。建议关注京沪高 铁（601816.SH）、中国国航（601111.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉 祥航空（603885.SH）。 2020 年 10 月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）、 华贸物流（603128.SH）。