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本篇是“学海拾珠”系列第九十九篇，文献研究了由共同基金评级所驱动的需求与股票系统性价格波动之间的关系。共同基金投资者通过晨星 （Morningstar）评级来追逐基金业绩，使得资金被投入到过去成功的风格中。风格层面的评级失衡导致了在该层面上的价格压力，并增加了不同风格之间的回报差异。晨星公司 2002 年 6 月实施的一项改革使得不同风格的评级趋于平等，资金流动在不同风格之间更加平衡。研究发现，系统性的价格波动不仅反映基本面的风险，还可能由非基本面的需求决定。回 到 A 股市场，通过基金持仓构建的选股因子大多效果不理想，由基金评级变化带来的价格波动是一个新颖的切入视角，值得深入研究。
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