核心观点:
基准情形下,美国经济或将经历短期滞胀。高通胀在3 季度持续,4 季度有所回落但依然维持较高水平;在美联储激进加息,消费和投资动力不足的背景下,经济疲态逐渐显现,滞胀风险显著上行。有别于1970 年代长期滞胀,从冲击的可持续性、美联储对通胀的态度、就业市场的状态、以及通胀预期的角度来说,我们认为美国经济更可能面临的是短期滞胀。基于对通胀和经济的判断,以及通过对历史的回溯,判断美国经济软着陆概率较低,美股仍有下调空间。
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