债市启明系列：如何理解本轮政策的新焦点，政策性、开发性金融-20220707-中信证券-36页

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债市启明系列：如何理解本轮政策的新焦点，政策性、开发性金融-20220707-中信证券-36页

# 债市 # 政策新焦点 # 政策性开发性金融大小：1.04M | 页数：36 | 上架时间：2022-07-08 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-07-07

摘要：

6 月 29 日国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、或为专项债项目资本金搭桥。考虑到 6 月 1 日国常会调增政策性银行 8000 亿元信贷额度，不难看出本轮政策焦点正逐步转移至政策性、开发性金融上。我们认为政策新焦点将为宽信用加码，加快经济复苏节奏，债市利率面临上行压力，“国开-国债”利差或将走阔，而基建板块将迎来更多权益投资机会。

▍ 本次金融工具的三大要点。融资方式：本次金融工具预计主要依靠发行债券进行融资，央行将给予适度贴息。资金运用：3000 亿元金融工具对项目资本金筹集渠道进行了拓展；投向三类项目，包括五大基础设施重点领域、重大科技创新等领域、其他可由地方政府专项债券投资的项目。运作流程：本次金融工具的投资需要遵循市场化原则，自负盈亏，可能会通过基金，以股权方式注资。

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