 Q4重要投资事件前瞻：疫情、Q3业绩前瞻、耗材集采、医保谈判。 ①四季度全球二次疫情爆发已成共识，但各国已积累较多经验，风险可控，前提是严格防控。②从Q3业绩前瞻 看，医药板块整体乐观，其中优势赛道（CXO、IVD及连锁药房）表现依旧抢眼，与医院端相关的产品及服务逐 步回暖。③各地耗材集采全面推进，全国支架集采即将破冰，中小品类及消费类龙头是中短期避风港，长期看仍 然看创新平台公司。④医保谈判：关注核心是PD-1。 

 疫苗行业：新冠疫苗商业化进入倒计时，行业景气度高企。 新冠疫苗商业化进入倒计时阶段，我们看好其商业化前景，前期市场调整带来较好的中长期介入机会。短期内研 发出一款完美的疫苗并不现实，我们认为目前看各条技术路线都有获批机会。此外，疫苗行业整体景气度持续高 企，未来三年主流公司都有重磅品种即将获批。 

 IVD行业：精准防控的利器。 IVD行业今年受益于疫情，预计全年都将有较好的业绩表现。新冠检测是今年行业的明确增量，化学发光国产替 代势不可挡，NGS也有催化剂。我们看好迈克生物、金域医学、安图生物、万孚生物及艾德生物等公司。  CXO行业：欣欣向荣 从Q3经营情况看，大多数龙头公司的临床前研发外包业务继续保持了较好的增长，临床CRO业务随着医院业务 的恢复在Q3有明显回暖，而CDMO业务有加速向中国转移的迹象。我们继续看好整个CXO产业链的投资机会。 

 Q4投资策略：守正出奇，行稳致远。 我们看好疫苗、IVD及CXO行业的板块性机会，以及创新药（恒瑞医药、信达生物、石药集团、君实生物）、医 疗器械（迈瑞医疗）、医疗信息化（卫宁健康、创业慧康）、连锁医疗（爱尔眼科、通策医疗）、消费升级（长 春高新、云南白药）及药房（益丰药房、老百姓）等赛道的龙头公司。 

 风险提示 药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期。