银行业3季报深度前瞻：稳健性持续，投资核心逻辑是经济-20201018-中泰证券-25页

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银行业3季报深度前瞻：稳健性持续，投资核心逻辑是经济-20201018-中泰证券-25页

# 银行业 # 2020Q3 大小：0.98M | 页数：25 | 上架时间：2020-10-20 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2020-10-18

摘要：

3 季度净息差预测：预计微幅环比下行。1、资产端：综合贷款利率虽然缓慢下行，但边际定价在提升。增量信贷的走高对整体信贷收益率的拉动仍需要时间，但经济修复带来的定价能力环比提升；不利因素是监管的让利指导。2、负债端：存款与主动负债一正一负贡献，预计负债端总体平稳微降1bp。结构性存款规模压降，银行用定期存款与主动负债弥补资金缺口，新发结构性存款利率下行，预计对净息差正向贡献2bp 左右。预计主动负债3、4 季度合计成本上升5bp，最终对净息差负向贡献1 个bp 左右。3、综合来看，资产端和负债端的负向与正向相抵，考虑让利，预计总体净息差环比下降1-2bp 左右。

3 季度资产质量预测：能持续保持稳健性。行业加大不良认定、加速出清，报表更加干净。拨备计提充足，抵御不良垫子较厚。上市银行计提的信用成本对逾期生成的覆盖近年均处于“盈余”状态。资产增速预测：社融高增奠定全年资产规模增速不弱的基调。按照行业信贷投放节奏3322、政府债全年新增8.5 万亿预测，高点将在10 月份，11 月、12月略微向下，全年存量同比增速13.5%。

3 季度营收和利润预测：营收同比、拨备前利润6%增速左右；净利润则观察政策，存在边际放松可能。3 季度和全年营收大概率与上半年持平，同比+6%左右；拨备前利润也能维持稳定预计在6%-7%左右，银行之间分化加大。净利润方面，半年报监管对利润“一刀切”；预计随着经济修复，监管的压力边际环境，各家银行利润增速会偏“市场化”：营收高增、资产质量优异的银行有释放利润的空间。

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