宏观专题报告：兼论货币政策退出的条件与信号，莫道君行早，风景这边独好！-20201019-海通证券-28页

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宏观专题报告：兼论货币政策退出的条件与信号，莫道君行早，风景这边独好！-20201019-海通证券-28页

# 货币政策 # 宏观大小：0.90M | 页数：28 | 上架时间：2020-10-20 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: XR0209

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2020-10-19

摘要：

二次疫情凶猛，但不可怕。疫情发展对于各国而言存在两个阶段，第一阶段表现为死亡病例随着确诊病例的增加而同步大幅上升，但第二阶段，死亡人数随确诊病例上升幅度明显减缓。近来欧美等海外发达国家疫情有所反扑，但死亡人数提升不高，疫情进入第二阶段。疫情对于经济增长的拖累主要在于限制人口的流动，第二阶段死亡率稳定乃至下降使得限制措施可以更为弹性。从当前欧美国家情况来看，相比于第一阶段而言，对于人口流行性的限制更加缓和，给经济带来的影响更小。

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全球经济复苏，并不均衡。疫情过后全球经济并非均衡复苏，相对而言，需求恢复的情况要好于生产。一方面，部分作为生产大国的发展中国家疫情态势要更为严峻。另一方面，在发达国家内部，工业生产的恢复也远不及需求。但在全球率先控制住疫情的我国却是个例外，工业生产恢复的进度明显要快于需求。全球非均衡复苏所造成的供需缺口，被我国快速恢复的工业生产补足。这使得我国在全球贸易中的份额有了明显上升，出口增速得到提振。事实上，欧美发达国家疫情进入第二阶段，疫情势头的上升和经济恢复并行，对于我国出口而言将更为受益。一方面，海外疫情蔓延对于我国防疫物资需求仍在，另一方面，欧美等发达国家经济复苏带来外需的整体改善，也会拉动我国其它品类出口增速的走高。

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