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2022年下半年中资美元债市场展望，我们认为：1）下半年美国经济衰退风险的扰动可能超过通胀风险扰动，美联储货币政策最快可能在四季度开始退坡，届时制
约中资美元债收益率表现的一大不利因素将逐渐消除，估值有望修复。2）目前中资美元债投资级和投机级收益率均处于历史高位，纵向对比投资级已处在底
部区域，下半年为投资级中资美元债较好配置窗口期，但横向对比来看投资级债券相比其他市场溢价有限，可能一定程度抑制需求，高收益债券虽然溢价空间
大，但下半年可能继续面临基本面和情绪面双重不确定性，短期内估值修复难度较大。3）房地产三季度整体到期压力较重、投资者情绪受到压制，可能
还会对民营乃至混合所有制、弱资质国企估值造成影响。投资角度，在控制久期和个券资质同时，需密切关注相关债券收益率和利差波动。4）城投短期
内风险可控，区域间债务增速和结构继续分化，建议规避估值相对极端的边缘主体，关注土地出让金依赖严重且出让金受地产行业周期影响下滑区域风
险。5）长城资产后续年报披露情况可能对其他AMC估值产生一定影响，目前来看信达和东方受波及程度有限，境内外套利机会值得关注。
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