本篇是“学海拾珠”系列第一百零二篇,文献研究了美国市场“糊涂钱”(dumb money)与“聪明钱”(smart money)与资本市场定价异象之间的关系。“糊涂钱”会加剧股票横截面的错误定价,特别是有关成长、动量、应计的异象因子。相反,“聪明钱”似乎减弱了总体的错误估值。过往研究多围绕资金流量因素对于股票的价格压力的研究,本篇文献从异象收益的角度,研究了资金流量因素的影响。回到A 股与国内基金市场,我们也可以研究基金资金净流入,尤其是时间序列上基金大规模的发行、净申购,对异象因子收益的影响。
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