今年疫情冲击银行资产质量，政策推动银行加大信贷投放力度并向实体让利，导致银行补充资本压力增大。与此同时，结构存款压降等引发负债压力，银行选择同业存单补充负债缺口。在这种背景下，三季度银行同业存单、二级资本债等量价齐升，相关资产配置价值提升。但另一方面，银行让利实体，资产质量存在隐忧，甄别城农商行资质差异、资产性价比的要求提升。为此，我们进一步探索城农商行打分模型，基于19 年最新数据给出219 家城农商行的打分排序。数据上看，打分排序与相关债券信用利差相关系数较高，意味着模型存在有效性，对具体投资存在指导意义。