亚太转债目前具备债性,债底保护较强 转债募集 10 亿元资金拟投资于技术改造项目,对股份稀释率 12.98%,利率条款略低于市场平均水平,各项附加条款设置中规中矩,纯债价值为 89.42 元,目前转债价格较低,债底保护较强。
国内基础制动龙头地位稳固,产品线日趋完善 公司是国内基础制动系统龙头企业,国内制动器市场达千亿规模,公司基础制动系统市占率领先,产品销售网络覆盖范围广,客户结构持续优化,自主研发技术实力较强。汽车电动化、智能化和网联化发展趋势下,产品线日趋完善。
汽车电控加速发展,ADAS 及轮毂电机前景可期 汽车电控新增多个定点项目,有望加速落地量产。线控制动产品开发稳步推进。轮毂电机及智能驾驶产品产能逐步释放,前景可期。
行业恢复景气度,盈利水平存在增长空间 公司经营状况受汽车行业景气度影响高,2022Q1 恢复接近历史高位。疫情好转及汽车利好政策落地,下游汽车销量提高有望带动业绩增长。研发投入力度大,盈利水平存在增长空间。
投资建议:建议积极关注,并逢低布局 综合而言,亚太转债发行规模不高,9.99 亿余额提供足够流动性,债券评级 AA 级,符合机构入库要求。各项转债附加条款尚可,债底保护较好。正股亚太股份作为国内基础制动系统龙头企业,汽车电控系统业务发展快速,新项目定点逐步落地,业绩有望加速增长。
随着疫情好转以及汽车利好政策出台,下游汽车销量提升将带动汽车零部件增量需求,公司营收及利润水平将进一步提高。我们建议积极关注该标的,并在适当低位布局。
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