复杂多变的世界格局下，国防与经济的同步提升为兴国之大方略：安而不忘危，治而不忘乱，中国共产党第十九次代表大会提出目标：“力争到2035 年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”。“促进国防实力和经济实力同步提升”是以习近平同志为核心的党中央站在时代和战略高度，立足国家发展和安全全局，将中国梦和强军梦融为一体立起来的执政兴国大方略。近些年来，伴随歼-20、福建舰等装备的逐一亮相，我国军事水平与国防实力已大幅提升。

需求端放量使军工在优秀的历史业绩之上叠加了“确定性”，行业或成时代配置“必需品”：2010 年以来，我国的国防开支稳步增加。在稳增长的基调下，军工行业兼备“前景良好”、“持续稳定增长”的特点，同时，伴随战机放量生产等一系列需求，军工行业具备一定相对优势。我们以沪深300 指数走势为标准，按上涨时长是否超过6个月来划分长牛、短牛区间。在2004 年至今的牛市中军工表现在各中信一级行业中较为出色。

配置中证军工龙头指数，投资“十四五”待开启的军工黄金时代：中证军工龙头指数 （931066）从沪深市场中选取业务涉及军工产品和服务的30 只上市公司证券作为指数样本，以反映军工领域龙头上市公司证券的整体表现，成分股偏大市值，聚焦于航空航天（指数内权重：51.76%）。指数长期业绩亮眼，短期震荡向上，或受俄乌地缘冲突影响，军工龙头指数估值在2022 年4 月迎来拐点，估值上行，目前市盈率TTM值为49.02，处于上市以来89.08%分位数水平。着眼于当前国际发展形势，以及国防需要，我们认为当前估值水平合理，行业未来可期。根据Wind 的分析师一致预期，指数2022-2024 年EPS 分别为1.33 元，1.74 元和2.23 元，PE 分别为37.28x，28.85x和22.84x。统计2018 年末以来军工龙头指数成分股公募基金和沪深港通持股金额发现：北上资金和公募基金对军工龙头指数关注度不断提高。我们绘制了军工龙头指数的扩散指标，根据扩散指标显示的结果来看，指标已于2022 年7 月15 日触发金叉信号。

推荐关注富国中证军工ETF：富国中证军工龙头ETF（基金代码：512710），于2019年5 月24 日发行，管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。截止至2022 年6 月30日，该ETF 规模为46.51 亿元，跟踪误差为1.36% 。该ETF 在7 月26 日的日成交额为136.25 百万元，今年以来日均成交额149.38 百万元。基金经理为王乐乐先生和牛志冬先生。