显微镜下的中国经济（2022年第17期）：关注价格与出行数据的积极信号-20220803-招商证券-26页

# 中国经济 # 出行数据 # 投资需求大小：0.47M | 页数：26 | 上架时间：2022-08-04 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2022-08-03

摘要：

上周螺纹钢、部分地区水泥价格反弹，7 月疫情对出行数据也并未造成显著影响。价格和出行数据的积极信号，一方面指向投资需求重新扩张的可能性上升，另一方面指向消费需求存在超预期的可能性。尽管地缘政治风险上升，但3 季度仍是全年经济的窗口期，内需边际的积极变化有助于推动中国经济回归均值水平。

整体看，7 月国内经济走势不及预期，制造业生产转弱，投资需求还未进入扩张阶段。但我们更关注上周高频数据中的一些边际变化，这可能在预示内需扩张可能性上升。

价格方面，上周螺纹钢和热卷价格底部小幅回升，本周前两天交易日数据显示，螺纹钢和热卷价格的涨幅进一步放大。全国水泥价格近两周跌幅明显收窄，上周华东、西南以及东北地区水泥价格出现不同程度反弹，尤以华东地区涨幅更大。沥青与纯碱价格跌幅收窄。经过6 月以来减产和去库，7 月下半月国内商品期货价格大幅反弹，上周部分现货的边际变化可能是投资需求出现转机的信号。

7 月疫情已经进入快速下行通道，这证明疫情反弹初期的常态化核酸检测机制再次通过压力测试，也为继续优化防疫措施提供了条件。6 月末的防疫措施优化明显放松了对人员流动的限制，上周9 大城市地铁客流量创历史同期最高水平，7 月以来民航航班执行架次保持稳定，并未受到全国疫情多点散发的影响。出行数据改善有助于消费需求的释放。7 月全国电影票房同比增长34.5%，汽车销售继续保持较快增长。

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