精品文献解读系列（三十二）：如何选择业绩评价指标-20220804-国泰君安-20页

# 业绩评价指标 # 投资组合大小：1.07M | 页数：20 | 上架时间：2022-08-05 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-08-04

摘要：

 投资学是一门学术界与业界紧密结合的学科，其中大类资产配置是这种紧密结合的代表。从Markowitz（1952）开创现代投资组合理论开始，学术界为业界提供了丰富的理论参考和方法模型，推动了大类资产配置实践的繁荣发展。为了帮助读者及时跟踪学术前沿，我们推出了“精品文献解读”系列报告，从大量学术文献中挑选出精品论文进行剖析解读，为读者呈现大类资产配置领域最新的思路和方法。

 本篇为读者解读的文献是Cheridito and Kromer（2013）在Journal of Investment Strategies 上发表的论文“Reward-risk ratios”。

 本报告引入了三类全新的回报风险比率，并依据单调性、拟凹性、数乘不变性和唯分布依赖性四个维度，将其和既有的业绩评价指标进行了全面对比。由于这三类回报风险比率都满足单调性和拟凹性，因此将其作为业绩评价指标时，能有效兼顾组合收益和持仓多样性。而出于计算便宜性的考虑，本报告引入的第二类指标还满足数乘不变性，第三类指标则只依赖于收益率的概率分布。基于上述分析，我们在本报告的第二部分对各种常见的业绩评价指标分门别类，着重比较了它们的差异，并特别论证了为何Sharpe 比率虽然是最常见但却并不见得是最合理的组合业绩度量的原因。

 投资组合业绩评价的核心莫过于选择合适的评价指标。本报告不仅引入了三类全新的回报风险比率，还依据单调性、拟凹性、数乘不变性和唯分布依赖性的四维视角，对各种指标进行了综合比较，值得战略、战术配置投资者借鉴参考。

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